6 月 27 日，深交所受理深圳大普微电子股份有限公司（下称 “大普微电”）的首发申请，这一事件意义重大 —— 它意味着创业板第三套上市标准正式落地，未盈利的优质创新企业由此获得上市支持。
此前的陆家嘴论坛上，证监会推出的 “1+6” 系列政策引发资本市场高度关注，其中，重启未盈利科技及创新企业上市工作堪称最引人注目的一项，为资本市场注入了新的发展动能。这一政策的出台，既是监管层在市场企稳回升、活跃度攀升背景下的顺势之举，更是资本市场主动肩负起扶持新兴产业、助力科技创新战略的重要体现。
自沪深交易所成立以来，我国证券市场从探索阶段逐步走向完善。早期为保障市场稳定，对上市公司设定了连续三年盈利的硬性指标。2019 年科创板的设立实现了突破，首次允许符合条件的未盈利企业上市，这不仅是资本市场服务科技创新的关键一步，也积累了宝贵经验。此次深交所受理大普微电的首发申请，正是对过往经验的延续与拓展，蕴含着多方面的重要意义。
从政策导向来看，未盈利创新企业上市通道的开启，彰显了监管层对科技企业成长规律的深刻洞察与精准施策。科技创新企业往往面临研发周期长、资金投入大的共性特点，而创业板启用第三套上市标准，正是资本市场通过制度优化，为这类企业构建 “研发投入 — 技术突破 — 市场回报” 良性循环的有力行动，也是落实创新驱动发展战略的具体实践。
深交所受理大普微电首发申请，还体现了监管导向在保持包容性的同时坚守审慎原则。一方面，监管明确将人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域纳入未盈利企业上市支持范围，精准锁定 “硬科技”，扩大了优质企业的选择空间，能引导资本流向国家重点产业，提升资本市场资源配置效率。另一方面，监管并非 “放任不管”，而是建立了覆盖事前、事中、事后的全流程强化监管体系：要求企业充分披露未盈利的原因、影响及未来盈利预期等关键信息，保障投资者在知情前提下理性决策；严格审核财务真实性，杜绝 “伪科技” 企业钻空子，维护市场公平透明；为上市后的未盈利企业标注 “U”，时刻提示特殊风险，将投资者权益保护贯穿始终。
从市场生态角度，大普微电的案例是资本市场强化对科技创新企业支持的必然结果。它将吸引更多科技型、创新型企业入驻资本市场，丰富上市公司 “基因库”，提升市场的科技含量与创新活力。同时，这一举措将倒逼资本市场中介机构提升专业服务能力，以应对对复杂未盈利企业的价值评估和风险把控需求；也会促使投资者更注重长期价值投资，增强风险意识与投研能力，推动资本市场在多元主体的协同发展中走向成熟与活力。
