曾以为，港股创新药在历经持续上涨后，必然会迎来大幅回调，于是我选择了落袋为安。然而现实却给了我重重一击，截至 2025 年 8 月 4 日，“港股创新药指数” 今年以来涨幅已飙升至 99.77%，近乎翻倍。
2025 年 8 月，因特殊日期分布，形成五个完整双休周，对投资者而言，这多出来的休息时间，也让大家有更多精力审视市场。在这个特殊的时间节点下，港股创新药的强势表现令人瞩目。但当下，没上车的人面对高位，难免心生畏惧。不过，我发现了一个极具潜力、有望接棒港股创新药的板块 —— 港股医疗。
一、港股创新药与港股医疗的差异
港股创新药，精准聚焦于创新药的研发与生产领域。而港股医疗，即 “中证港股通医疗主题指数”，覆盖范围极为广泛，涵盖了医疗和医药多个细分领域，像 CXO（医药研发与生产外包）、医疗器械、医疗商业与服务、生物制药等，几乎贯穿了整个医疗产业链。
从涨幅对比来看，近 1 年，港股创新药累计涨幅达 132%，港股医疗涨幅为 86%，前者领先 46%。但近 1 月，两者涨幅趋同，均为 16%。这一变化，或许正是市场风向转变的信号，意味着 “港股医疗” 有可能已开启接棒之旅。
资金流向同样能说明问题。据东财 choice 数据，跟踪港股医疗指数的唯一 ETF——\(港股医疗ETF(SZ159366)\)，从 7 月 22 日起，份额与规模呈爆发式增长，短短几天，规模便翻了 5 倍之多，资金的大量涌入，彰显出市场对港股医疗板块的强烈看好。
二、港股医疗板块的三大催化因素
（一）CXO 龙头业绩超预期，行业高景气延续
CXO 企业作为医药研发及生产外包服务的关键一环，与创新药企业紧密相连，相互依存。创新药研发成本高昂、周期漫长，而 CXO 通过专业化、规模化服务，能为创新药企节省 30%-50% 的成本，极大降低其研发风险。
7 月 25 日，港股医疗第一大重仓股\(药明生物(02269)\)发布 2025 上半年业绩预告，收入同比增长约 16%，净利润预计同比增长约 56%。7 月 28 日，第三大重仓股\(药明康德(SH603259)\)中报显示，净利润达 85.61 亿元，较去年同期飙升 101.92% 。随着创新药 BD 出海进程加快，CXO 企业营收势必水涨船高。而 “港股医疗指数” 中，CXO 行业权重高达 32%，后续更多 CXO 企业中报业绩的披露，有望吸引市场目光从创新药向 CXO 转移。
（二）“人工智能 +” 政策驱动，智能医疗前景广阔
上周，《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》重磅通过。“人工智能 +” 旨在赋能实体经济，医疗领域因其数据丰富、应用场景多样，成为 AI 技术落地的重点方向。早在 2024 年 3 月，“人工智能 +” 战略首次提出，去年 12 月，中央经济工作会议明确点名智能制造、智能医疗、智能金融、智能教育等行业。如今，AI 医疗已步入应用落地的爆发期。
以港股医疗指数重仓股为例，京东健康在 2025 世界人工智能大会上展示的京医千询 2.0，融合多方数据，能为患者提供个性化医疗建议，问诊效率呈指数级提升。阿里健康的 Doctor You AI 诊断系统，在 CT 影像识别、皮肤病诊断等方面准确率超 95% 。此外，AI 手术机器人等 “AI + 医疗器械” 产品，也让手术操作更精准，降低风险。政策推动下，AI 医疗商业化潜力无限，将有力带动港股医疗板块上扬。
（三）医疗 “反内卷” 政策优化，企业盈利预期改善
今年下半年，“反内卷” 政策全面发力，医疗领域也不例外。药品、医疗器械集采不再单纯追求低价，而是要求企业合理报价。这一政策转变，对医疗器械行业影响深远。此前，集采中的低价竞争，严重压缩企业利润，阻碍研发投入。如今，在 “反内卷” 背景下，相关企业盈利能力有望改善，高值耗材、体外诊断等受集采限制的板块，迎来政策边际优化，业绩反转可期。
综合来看，相较于单一的港股创新药板块，涵盖多领域的港股医疗，更易受当下新政策刺激。目前，港股医疗 ETF (159366) 自 2025 年 4 月 14 日上市以来，涨幅已达 45% 。与同期港股创新药 ETF 超 70% 的涨幅相比，其上涨空间依然广阔。
对于投资者而言，若已持有较多港股创新药，可考虑配置港股医疗，实现细分行业间的分散投资；若此前踏空港股创新药，或已止盈，那么港股医疗不失为一个绝佳选择，其近 1 月涨幅及近期热点表明，它极有可能承接创新药走势，开启新一轮上涨行情。
